再过个几天，就要到2020年了，对于2020年的中国经济的探讨，我谈一下自己的一些观点。
要不要保六？
总体来讲有两大部分，首先是整个经济的机制，我觉得经济总体还是一个下行的趋势。最近一直在讨论，经济的目标要不要保6，有些人说就不要考虑，还有些人说必须要考虑。其实不需要考虑的，即便你明年就能保住，后面的几年呢，下行趋势还是比较明显。
再者，即便你不保6，即便是5.6%也能完成翻番的目标，如果可以完成(目标)了，那就不一定要保6了，因为剩下的这些时期还不如推进改革，改善一些存在的问题。
李迅雷：中国首席经济学家论坛副理事长
总而言之，争论一下，是有道理，但结果我觉得明年，可能在政府工作报告中所涉及的目标还是会在6%左右。因为我们发现从2015年以后，GDP增速目标都是以0.09的速度在下降。
再一个基于就业的考虑，首先是中央工作会议也提到了就业压力。
第2个从完成指标来讲，我们看国家统计局，其实最近进行了第4次普查，把我们去年的GDP总量上调了1.9万亿，这1.9万亿里面肯定是分化的。
同时也相信我们上海应该比原先要多，因为上海的经济转型靠服务业的发展，尤其是金融业的发展。
但是不管怎么样，经济是被低估了，那么分母变大，这样经济增长的压力更大，如果分母变大和分子不变的话，经济的增速就减小了。第4季度的GDP还有下行压力，有可能是要破6。
就今年全年来讲的话，6.0或6.1这两个的可能性比较接近，今年大概率是6.0。对于2020年，如果按照上述的估算，明年还是有基本下行压力的话，可能我们在财政政策，货币政策上会要有更大的投入。这也就这段时间我们一直在讨论的。
另外一方面还是会有通胀的压力，这是货币政策的一个挑战，其实我们还有通缩的压力。
但不管是通胀还是通缩，我们面临的现实问题就是由猪肉价格引起的涨价会不会有连带效应？我感觉是明年还是会变成为猪肉价格引起的通胀，有很多食品，商品的价格很多年没涨了，但是我们货币的供应量在增加。M2增速应该维持在8%左右，明年面临一定的通胀压力，整体来看，通胀形势不容乐观。
我估计明年的工作报告，仍然要把通胀的目标略微上调，长期以来都是3%，在这个时期，明年我估计实际通胀也会低于3%。可能使得管控之间还可操作，还会加大对通胀，CPI的容忍度。这样的话，数据正常发挥。
GDP我们关键要看质量，从总量来讲，上市公司的盈利是增长的。但是如果把它们细分化，2018年一季度大部分公司的盈利平均水平是4%左右，看图，已经出现了5个季度的下行。
这里出现了一个情况，就是盈利在前25%的，也就是ROE在前25%公司的表现是正增长，这就比较好。上海地区的GDP能够稳住，在业务上主要是靠金融业，金融板块，电商公司。这是我们现在经济分化的特征。
全球经济进入低增长 高震荡的状态
在中国这样一个经济下行的背景之下，全球经济也好不到哪里去。因为中国经济总量在全球排老2，但是增量要占到全球的1/3。中国经济动能的减弱，也同时会带来全球经济动能的减弱，在今后可能还是会延续下去。
所以在中央会议上强调了外部环境，外部受到影响，全球经济在今后步入到一个较低增长，高震荡的状态。
我们发现现在全球没有一个经济体特别强劲，美国在竞争的经济体当中跑得还算是比较快的，在2%左右。中国远高于平均水平，但是也面临持续的下行。 总体经济趋势性的回落可能会持续较长时间，这也是由于全球面临着结构性的问题。
为什么从2016年以来一定要提供给侧结构性的改革？因为我们面临结构改革的需求，然后分化的现象，区域的分化，行业的分化，龙头的分化，产业的分化可能会有影响。
明年的政策可能不会更宽松
在这样一个背景之下，我们的政策应该怎么做？
好多人都认为明年政策会宽松，我觉得也不全面。大家的预期有相当一部分可能是错误的。我们要把上面的逻辑分析清楚，首先靠过去的这一周期调控效果越来越差，我们已经步入了人口老龄化的时代，我们已经面临产能过剩。
为什么我们的PPI一直就负的呢？曾经在2017年PPI往上，由负变正，然后PPI又重新回来了。总体经过三年的供给侧结构改革，我们还是有产能过剩的。比如说咱们的乘用车销量的负增长，手机销量的负增长，我们移动互联网终端用户也出现了负增长。
所以在这个时候再要通过需求来拉动，有一定效果，但是推动效应是递减的，跟老龄化相关。
我建议大家还是要认真领会四中全会，还有中央工作会议的报告，上面其实已经讲得非常清楚。
所以这次四中全会提出要坚持以供给侧结构性改革为主线，加快建设现代化的经济体系。宏观调控政策也讲到要以财政政策和货币政策为主要手段，就业，产业，投资，消费，区域等政策集中发力的宏观调控制度体系。
当然确实脱贫为重，本来三大攻坚战，第一个是防范重大系统性风险，现在把防范系统性风险放在第2位，第1位是扶贫。 所以现在的财政政策发力，主要是扶贫为主。
我为什么认为明年的财政政策不会太积极了？
相比去年中央经济工作会议提出要大规模减税降费，今年则强调要过“紧日子”，原因何在呢？
首先，今年减税降费是从四月份才开始全面实施的，即实际减税降费实施了三个季度，而明年则要全年实施，因此，减税降费总额大约要比今年增加25%，即财政收入要减少约5000亿元左右。
其次，今年1—11月累计，全国非税收入29268亿元，同比增加5936亿元，这主要是由特定国有金融机构和国企多上缴利润，以及多渠道盘活国有资源资产等方式增加非税收入。
明年即便继续让特定国企多上缴利润，非税收入的增速也将大幅下滑，毕竟“挖潜”空间有限，明年这一块要怎么来？而且明年的企业盈利增速恐怕还会下去，对税收这块还有影响。
如去年国企利润增长12.9%，今年1至10月，国有企业利润总额同比只增长5.4%。
第3个，今年的减税降费从4月份开始做，明年要做全，所以明年的减税降低的总规模要大于今年。这意味着你收入的来源要增加，在不变的情况下，只有节省一些政府支出了。
节省的支出作用于民生，支持基层保工资，用于社会保障，主要是用在民生里面，还有用在一些重大的投资项目。
这会导致从中央到地方的财政都非常紧张，这个钱的预算对很多不不必要的开支就不开支了，那么对于中国经济说白了就是它还不够紧。要中央，地方国有企业，民营企业，还有居民，把这些部门之间结构化和优化，这才可以保持比较好的增长，提高经济增长的质量。
