陈光明:成长是价值评估的最核心指标

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1、时间拉长后你才知道,你选的公司决定了你的胜败,而不是这一波行情还能不能再涨10%,跌下来还能不能再抄个底。

美股在1980-2007年涨了9倍,但有75%的公司加起来,没涨。其余25%的公司创造了所有的新增市值,更是由其中10%的公司创造了新增市值的80%。

2、用传统的格雷厄姆方式,在中国是找不到标的的。只有通过巴菲特的方式,长远来讲,能赚钱的都是买成长股的。

中国的市场是非常特殊的,几乎没有静态的便宜货,偏格雷厄姆的方式也只有在1929年那样的大股灾之后,在谈股色变的年代里面适用。

3、成长是价值评估的最核心的指标。市场上总有人以成长和价值来区分是不是做价值投资,其实那是不懂。

4、烂公司的陷阱比较大,尤其在中国。

5、跟一群能力不怎么样的人打交道,你犯错误的概率比想象的大。跟一群品德过关、能力超群的人打交道,即便股价稍贵一点,但随着时间推移,公司会超越你的预期。

陈光明:成长是价值评估的最核心指标

6、我只会买那些大股东、管理层增持的股票,这是非常重要的,因为他们对自己最有信心,我相信我们不是那么容易战胜他们的。

7、价值投资的规律是价格终将反映价值,而且反映价值都需要一点时间。但很多时候,价格就是不反映价值,忍的过程很煎熬。

8、你越想得到什么,越得不到什么。短期暴利是不可能的,追求短期暴利的代价就是长期可能性的封存。有一句话叫,一年一倍者众多;但拉长到五年,则一倍者寥寥。

9、对于价值投资者最美好的时光是熊市,而不是牛市。牛市都是拿来害人的,熊市是未来回报投资者的。牛市难做的原因很简单,公司是好的,但价格不便宜。我做投资这么多年,唯一的两次彻夜难眠都是在牛市的时候。

10、千万不要以为树可以长到天上,也不要认为18层地狱下还有18层。虽然有这样的概率,但那是小概率。投资最最重要的是在熊市里不亏钱,而不是说在牛市里赚多少。

11、选择公司是最基本的,投资更重要的是对自身欲望的管理,不仅仅是做投资,包括运作基金,或者做事业。

12、不要觉得好公司都很贵,没跌过。时间是好公司的朋友,是平庸公司的敌人。长期收益的驱动力是盈利的增长,而不在于估值变化。

13、资管行业缺的是“笨人”,不是缺聪明人。当然这个笨是打引号的,不是真的智商很低,是大智若愚的“愚”,而不是傻瓜的那个笨。

很多特别聪明的人往往会成为市场的牺牲品。在这个行业,“剩者为王”。尤其做价值投资,就两个要求:第一不亏钱,第二活得长。

14、投资的核心就是不能产生永久性损失。如果产生永久性损失,比如2008年,跌掉90%之后,这辈子的投资生涯基本上就完了。

15、太关注市场的人都是随大流的人,因为跟主流的心理包袱是最小的。心理包袱小,但财富损失就大。投资做得好的都是反人性的。但投资者大都是选择顺着人性让自己开心。

16、未来是不确定的。虽然大家都希望对未来有明确的预测,但这超越了人类的能力。做投资这么多年,我的感觉依然是——战战兢兢、如履薄冰。

17、但有一点是可以的,就是感受周期。

比如市场很热的时候,你能感觉得到这种热度,觉得这是夏天。但夏天什么时候结束,哪一天结束是不知道的,冬天哪一天结束也是不知道的。

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