银行放贷连年创新高 股市却经历失去的十年

日前,证监会副主席方星海在达沃斯论坛表示,对目前中国股市的状况“非常放心”。知名财经评论人士皮海洲认为,至少存在三个方面的因素使中国股市不能令人满意。他并分析说,A股本轮下跌行情可能还没有见底。另有经济学家表示,自全球金融危机后,A股的投资者经历的是失去的10年。

方星海:对目前中国股市“非常放心”

媒体《新京报》9月19日报道,证监会副主席方星海在达沃斯论坛上表示,目前中国股市状况不同于2015年,“我们非常放心”。

他认为,2015年中国股市有较高的杠杆,目前没有看到散户强制平仓的风险,杠杆交易较少。

专家:三个方面显示中国股市不能令人满意。

知名财经评论人士皮海洲9月21日撰文表示,方星海副主席的言论受到投资者的极大关注。尤其在目前上证指数逼近2016年熔断低点的情况下,不少投资者对管理层的救市充满了期待,方星海副主席的“非常放心”,对于这些投资者的心理冲击很大。既然非常放心,它至少表明,在目前情况下,管理层出手救市的可能性不大。

银行放贷连年创新高 股市却经历失去的十年

皮海洲表示,实际上,目前的股市非常不能令人满意。

首先,从行情的走势来说,目前行情从终点回到了2016年的起点,截止目前,A股市场再一次“熊冠全球”。如果将时间周期进一步拉长,目前的股指又回到了2007年初的位置。在这12年的时间里,美股走出了近10年的大牛市行情,A股却还在原地踏步,而且不少个股创出了历史新低。

其次,正是基于A股市场“熊冠全球”的走势,在今年的行情中,投资者普遍处于投资亏损状态,股市成了投资者财富的粉碎机。不仅中小投资者亏损,有很多公募基金、私募基金也亏损,基金清盘成了今年股市里一个非常普遍的现象。基金发行失败,成了今年行情中的一种常态。

虽然方星海副主席“没有看到股市中散户强制平仓的风险”,但实际上投资者平仓的事情还在接连发生,一些上市公司更推出的员工持股计划。可以说,当下的股市很难体现出应有的投资功能。

其三,融资功能在今年这种低迷的行情中大打折扣,但由于股市行情的低迷,融资功能受到了严峻考验。虽然目前每周还维持着两家公司发行,但这只是一种“续命IPO”而已,其形式重于内容。实际上,今年国内公司IPO已明显转移到了香港股市,A股市场基本上被冷落。

本轮下跌行情可能还没到底。

皮海洲9月21日发表的另一篇文章认为,目前A股的下跌行情可能还没有见底。

历经了今年以来的持续下跌之后,上证指数从3587.03点跌到2644.30点,股指下跌了942.73点,跌幅高达26.28%,而一些个股的跌幅则在30%、40%以上。历经了2015年股灾后的投资者,元气还没有恢复,这次又被腰斩一刀,投资者可谓苦不堪言。因此,从投资者的角度来说,都希望2644点能够成为本轮下跌行情的大底。


皮海洲认为,A股见底的乐观期望可能并不实际。

首先,9月18日行情之所以能够出现反转,大基建概念股的领涨至关重要。从当天的消息面来看,18日召开的国常会明确提出加大基础设施投资,同一天,发改委也进一步释放出基建投资提速的强烈政策信号。但基建投入,只能带动部分GDP上涨,对实体经济的带动有限,不能改变实体经济总体低迷的局面,这是A股市场需要面对的最大基本面。

其次,资金面对行情的发展也很难提供持续支持。今年以来,A股虽然一直有外资流入,但就国内资金而言,基本上是存量博弈,基本上没有增量资金进入。而从社会资金来看,资金同样非常紧张。一个明显的例证就是,目前金融机构存款增速创下40年来的低点。在社会资金大量流向房地产后,老百姓的流动资金都变成了固定的房产,很多家庭由原来的存款户变成了负债户,不仅没有存款,相反还欠着银行的房贷。

另一个数据也颇能说明问题,那就是今年以来已有约21只新基金因达不到成立要求而宣布发行失败,今年前8个月的新基金发行失败案例约是去年的3倍。其中,仅8月份以来就有多达6只基金宣布发行失败。对于发行失败的原因,一位银行客户经理表示,“因为很多客户没钱再买了。”

此外,尽管经历了今年以来的持续下跌,但股市本身的问题并没有得到任何解决。作为融资服务市场,A股仍然面临着巨大的融资压力,目前仍然是限售股股东的提款机。限售股股东的套现并没有因为股市的下跌而停止,相反还将随着股指的反弹加剧套现。投资者权益的保护问题同样没有因为股指的下跌得到解决。

A股投资者经历了失去的10年。

如果以金融危机后10年周期来看,除了局部机会,A股的投资者和投资机构经历的是失去的10年。从2009年开始,银行每年放贷至少都是7万亿以上,8万亿、9万亿成了常态,自2015年开始,又飙升到了10万亿以上,去年更是达到了13万亿。这还不算规模庞大的表外融资。流动性对中国股市表现到底有多大帮助,过去10年算是提供了一个参考。


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