股市再跌或引发一场规模不小的金融风暴!

不管你是否股民,都应该耐心看完这篇文章,因为股市涨跌可能与你无关,但金融风暴引发的后果却影响每个人的生活。另外,这文章真不是广告,但愿能对读者朋友带来切实的帮助。

股市暴跌终于引起高层关注,昨日(10月19日),国务院副总理刘鹤出面喊话,之前证监会主席刘士余、银监会主席郭树清和央行行长也同时出面喊话。他们异口同声地提到股市进一步下跌可能带来的金融风险,特别提到了上市公司股权质押贷款带来的巨大风险。

股市再跌或引发一场规模不小的金融风暴!

刘鹤副总理表示:“鼓励地方政府帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展。”银监会主席郭树清和证监会主席刘士余均表示:“要求银行稳妥处理股权质押”。

上市公司股权进行质押贷款带来的风险有多大,先看一组数据:截至10月16日,A股市场有2163只个股存在股权质押,其中有982只股价跌破预警线,584只跌破平仓线;大股东涉及股权质押的上市公司有1900家,其中大股东质押比例超过70%的上市公司有840家。昨天的大幅反弹,使得收盘时的各主要股指大致与16日接近,但是大多数股票的价格低于16日的收盘价,换句话说,现在的情况比上面16日的统计有了进一步恶化。

上面是上市公司公开披露的股权质押情况,事实上,场外质押、股权担保融资许多没有公开披露。相对于规范的场内质押融资,场外质押和担保的成本更高,风险也更大。这个规模到底有多大,根本无法统计。

单纯就场内公开披露的股权质押情况来看,982只跌破预警线,按贷款约定,贷款人必须追加质押物;如果跌至平仓线,则除非贷款银行另有明确指令,委托券商将对该股票强制平仓。这就是最近一些股票开盘就直奔跌停板的原因。

现在A股已经有584只跌破平仓线,理论上都应该被强制平仓,但实际上只有小部分被强制平仓,大部分贷款银行与贷款人正协商提高股权质押比例,以及追加其他质押物。

现在国务院副总理和银监会主席都呼吁帮助上市公司解决股权质押问题,银行在风险可控的前提下,最简单的办法是提高股权质押比例。比如原先是打3折的,现在提高到5折。但是,银行自身有非常严格的风险控制和考核机构,领导没有说也不敢说为了拯救上市公司、银行贷款损失了没有关系,那一旦质押的股票跌到贷款金额附近,银行是一定会指令委托券商进行强制平仓的。

风险最大的无疑是大股东质押比例超过70%的840家上市公司。如果股价跌破强制平仓线,又无法进一步追加质押,在质押股票的价值接近银行贷款金额时,一定会被强制平仓,进而引发股价大幅崩跌,出现连续跌停的情形。所谓白马股康美药业的崩盘就是典型的事例。

质押过高的上市公司股票一旦被银行强制平仓,直接带来两大严重后果:

一是导致银行巨额坏帐损失。假如有500家质押比例超过70%的公司股价跌破强制平仓线,每家融资金额平均为100亿元,总计5万亿银行贷款,强制平仓平均导致30%的损失,就是1.5万亿贷款本金打了水漂。虽然中国不会轻易允许银行破产,但这么巨大的银行资产损失,必然导致银行股票价格暴跌,从而带动大盘进一步下跌,引发更大规模的被质押股票平仓,如此恶性循环,带来更大的银行贷款损失。政府为拯救这些银行,必然通过央行大量放水补充银行流动性,结果是通货膨胀让全民来埋单。

二是导致上市公司资金链断裂,引发更大的金融风险,危害社会稳定。上市公司都是各地规模较大,效益较好的明星企业。理论上,质押股票被强制平仓,只是上市公司的股东遭受损失,与上市公司无直接关系。实际上,中国上市公司的大股东与上市公司基本上穿着同一条裤子,大股东质押贷款所得资金,大部分借给了上市公司。这是非常独特的中国国情。一旦大股东的股票被强制平仓,则意味着大股东不再是公司股东和实际控制人,那上市公司必须返还原大股东欠款。由于这时上市公司还在大股东实际控制之下,上市公司的所有资金和可变现资产,必然被大股东拿来归还借款,导致上市公司资金链断裂而破产,因此不但引发更大的金融风险,导致上市公司的银行贷款也无法归还,而且上市公司关门对当地税收和就业都带来巨大冲击。

A股市场跌到今天这个地步,相对于股民的损失,股市进一步下跌引发的上述金融风暴,才是高层不得不紧急出手干预的根本原因。还应当看到,今年股市的持续下跌,显然与中美关系的突变密切相关,或者说是特朗普搬石头砸脚的结果,无论如何,中国绝不可能让美帝的阴谋得逞。

作为一名股民,我们既要看到中国政府的力量是非常强大的,因此,现在到了大胆建仓的时候;但同时也应当看到,市场的力量也是非常可怕的,政策底从来就不是市场底——这已经被无数次历史事实所证明,因此,目前还是必须严格控制好仓位,绝不能重仓和满仓操作,毕竟中美贸易摩擦的恶果,到明年一季度才会真正体现出来。

我在前天(10月18日)的股市收评中,有下面两段话:

“我们在看到中美关系恶化对中国经济不利影响、对股市带来的巨大冲击的同时,完全没必要惊慌失措,要客观、理性地认清如下四个基本事实:第一,中国党和政府的领导仍然非常强有力的,社会稳定有可靠的保证;第二,中国与其他国家的贸易关系暂时没有受到特别大的冲击,即使美国出口市场大幅萎缩,中国与其他国家的贸易往来也不会有太大影响;第三,中国市场本身十分巨大,中国经济增长不完全依赖出口;第四,中国有非常完整的工业体系,不会因为外部的封锁导致某个产业崩溃。认清这四个基本事实,有助于我们抵御那些耸人听闻的恐慌猜测。

“正因为市场常常是非理性的,涨会涨过头,跌也会跌过头,地板下面有地下室,地下室下面还有地洞,因此,严格控制好仓位就显得尤其重要。”

我不是股市黑嘴,也不是那种事后诸葛亮的股神,但我必须要说,如果你有闲钱放在银行或躺在家里,现在是考虑去证券公司开户了,因为跌到现在股市真的遍地是黄金。不过,在你决定进入股市之前,最好掌握点基本的财经知识,至少能看懂上市公司的财务报告,否则最好还是把钱交给专业机构去打理。此外,加入本人的读者炒股免费交流群,也能获得一些有用的信息和炒股常识。

作者简介:程坦,网名感悟生活,理学硕士,高级经济师。曾任职中央国家机关,央企二级公司一把手

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