美联储如期加息对全球股市影响几何

12月19日(周三),特朗普也无法挡住美联储加息步伐,虽然近日屡次抨击美联储加息,甚至威胁美联储应该减息,罕见细数内外部环境都要求美联储不能加息,但美联储仍然“一意孤行”,这就是美联储的独立性。

从体制上看,美联储主席由总统提名,国会批准,对国会负责。也就是说,美联储主席得到国会任命同意后,总统没有干预的权力。体制上保持了美联储独立决策的地位,使得美联储委员会以及美联储主席在货币政策决策上敢于不听“总统”的。

就本次加息0.25个百分点看,对市场影响已经不如预期大。从美股看,19日(周三)加息前夕美股处在上涨行情,道琼斯指数曾一度上涨300点。加息公布后,道指一度重挫500点,最终收窄到下跌350点。总体看,加息对股市影响没有预期大。同时,必须看到美联储决议声明的一些微妙变化。

美联储如期加息对全球股市影响几何

美联储报告称,所有货币政策委员会FOMC投票官员一致同意加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。同时,明确指出2019年加息将会明显放缓。关键在于对于中性利率区间的认识与定义。

会后公布的反映美联储官员对未来利率预期的点阵图显示,联储决策者目前对2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%、约为2.9%,暗示2019年将加息两次,而9月点阵图暗示,预计2019年将加息三次,当时预计的中位值为3.125%。

本月联储官员预计的中性利率中位值为2.75%,低于9月预期的3%。17名官员中,11人预计联储明年加息不超过两次,9月16名官员之中有7人这样预期。12月只有6人预计明年需要加息至少三次,9月这样认为的官员有9人。

基本可以判断2019年最少加息两次,少于2018年的四次。根据美联储定义的中性利率3%以上,加息步伐最少走到2020年。

这次美联储报告表面上或者受特朗普淫威影响看似鸽派。实际上,鸽派中暗藏鹰派。美联储报告称,仍表示进一步加息将是适合的,称经济前景的风险大致平衡,维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变。此前我多次表示,缩表比加息对市场影响更大更厉害。

无论是加息还是缩表都是从市场抽回流动性,而缩表更加直接。因此,对市场影响更大。仅从流动性来看,美联储货币政策对股市的利空影响没有丝毫减弱。其实美联储骨子里是鹰派的。

本次加息是今年联储第四次加息,也是启动加息周期三年来第九次加息,更是1994年以来首次在面临股市下跌时加息。历史数据显示,自1980年以来,美联储进行了76次加息,其中74次都是在美股上涨时。不过,从美股历史看,从2009年开启的美股牛市是历史最长之一。

当然,美联储加息对全球股市影响很大。截至本周一(12月17日),全球主要股指今年均已跌破200日均线支撑。19日美联储加息后,预计20日开盘的亚洲、欧洲股市都会较大幅度下挫。全球股市还要低迷一阵子。

美联储加息缩表将会继续下去,从眼前看2018年最后几个交易日基本没有行情了;从长远看,2019年期望值也不要太高;2020年后半年仅从美联储货币政策影响分析,全球股市或会迎来机会(仅仅从美联储货币政策单项分析啊)。


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