祝宝良:当前经济形势和2019年展望

每次来参加华夏基石的会,我都心情澎湃。刚才彭老师已经讲了当前的经济形势和四大优势——文化的优势、管理思维的优势、改革倒逼的优势、国内大市场的优势,给了我们对未来非常明确的一个判断:中国经济短期有困难,长期没大问题。如果我们过多地聚焦于短期问题,可能把我们自己都给吓住了。如果我们思路开阔一点,可能问题不会那么大。

祝宝良:当前经济形势和2019年展望

目前企业家面临的压力来自于四个方面:第一,经济在下行。第二,中美贸易摩擦,到底怎么做,并没有一个明确的说法。第三,技术进步的过程当中,我们的新业态、新模式发展得很快,但是旧动能还在,新旧动能转换的过程当中,确实存在很多的问题。第四,最近一段时间,市场的预期非常不稳,企业的信心还是不太够。

刚才彭老师把主要的观点都讲了,我非常赞成。下面,我从宏观经济学的逻辑上,把这里面的问题再给大家梳理一遍,我想讲这么四个问题:第一,对当前的中国经济我们到底怎么看?取得了哪些成绩?存在哪些矛盾和问题?这些矛盾和问题到底怎么来的?第二,明年后年我们怎么过,特别是明年到底该怎么过?第三,跟大家简单介绍一下,我们可能有些什么样的想法、政策。第四,大家对中美贸易感兴趣,简单地谈谈我们的一些看法。

一、当前的经济形势

对当前的经济到底怎么看?问题不太大,总体上是两头可以中间难,最前面的行业没问题,钢铁水泥也没问题,现在最困难的大概是在中间层次上,往中间传导的投资比如传统的消费品、家用电器、汽车,类似这些行业都比较难过。

我讲一个过程,去年中央经济工作会议到今年的两会,中国的经济实际上一直是不错的。我们的战略很清楚,就是打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。到2018年3月,防范金融风险很重要的一项工作就是去杠杆。中国的杠杆率太高,企业的负债太高,要想办法把杠杆降下来,重点放在:(1)把国有企业中的僵尸企业退出来,因为占用了大量的资金。(2)把地方政府的融资平台问题进行处置,因为地方政府借了很多钱来搞基础设施建设,地方政府的债务积累太快。这么一个战略,我们认为是非常正确的。

1.经济战略的背景

基于这个战略,大的背景是:

(1)2016年开始,中国搞供给侧结构改革,很重要的任务是去产能去库存,把钢铁、煤炭等一些产能去掉,去掉以后,行业的利润上升了。这时,下游的利润还没有完全传导过来,影响还没那么大,这是一个比较好的现象。

(2)把房地产的库存去掉,在三线城市通过增加居民的信贷,通过棚户区改造货币化,我把钱给你,你来买房子,把三线城市的房地产去库存,维持了房地产投资增长。房地产只要不出太大的事情,中国的经济就稳住了。

(3)从2016年开始,世界经济开始缓慢复苏,且这一轮复苏的势头并不弱。从1980年到2017年这近40年间,世界经济平均增长速度只有3.5%,实际上是不高的,但是从2016年开始,全球GDP已经超过3.5%,2017年是3.7%,今年估计3.9%,可见世界经济已经恢复了。世界经济向好,中国的外贸出口就不会差。这么好的一个环境,我们可以利用国外的经济发展来支撑中国的经济增长,国内的政策可以适当紧缩一下,紧缩的目的是解决杠杆率过高的问题。这个战略是非常清晰也是非常重要的。所以,到今年3月,这个政策是不错的,国内市场反应很好,股票市场也没问题(我们的股票市场从2017年到2018年3月是涨的)。

但到了7月3日以后,我们开始“六稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。从3月到7月,短短的四个月到底发生了什么事情,使得我们现在感觉企业的日子一下子难过了呢?我觉得是以下原因导致了政策的一些变化:第一,中美贸易摩擦肯定是非常重要的原因之一。第二,在这个过程当中,原来的政策是三大攻坚战,去产能,防风险,因为融资平台要去杠杆,财政政策紧了,货币政策紧了,监管政策也紧了,环境污染的政策也紧了,再加上外贸,这些政策加在一块,使得经济下行压力在加大。第三,在这个过程当中,市场上出现了否定民营经济、否定外资企业的作用的一些言论,企业家心里不踏实。

目前看来,中国经济结构没有问题,发展速度不低。但是,跟市场去交流的时候,能明显感觉到:首先,资本市场上的一部分人觉得悲观,你怎么说我都不相信。其次,部分经济学家非常悲观。因为资本市场和经济学家,非常关注经济预期,他们觉得预期不好。最后,国内有一部分企业家比较悲观,对中国经济比较乐观的反而是一些外企。外国的投资者对中国比较乐观,我们问他为什么这么乐观?他说,中国的三去,特别是防范风险,是在走正确的道路,前面借了那么多债,经济开始复苏的时候,当然要投资,现在世界经济缓慢在复苏,政策又是对的,企业就会好。3月以前,实际上就是这么一个过程。当然,最近这一段时间外部到中国来看得多了,中美贸易战又迟迟没有解决,好像外资也观望停滞了。


2. 三季度经济数据解读

目前中国经济好的地方,我就不展开讲了。大家看刚出来的三季度统计数据,我认为有这么几个特点:

(1)数字不低,问题不大。到目前为止,GDP增速还是6.7%。下降最快的是投资,而且是固定资产投资领域的基础设施建设投资下降比较快。相对来说,制造业的投资跟房地产的投资到目前为止还是稳定的。消费上,社会消费品下来,但是服务业的消费上来,出口到现在没有数据风险,但是预期开始不好了。由于预期不好,大家都在抢出口。前三季度,农业、工业增长速度为6.4%,8月、9月达到了6.8%。但如果把出口的因素拿掉,农业可能再下降1.3%,这个影响还是比较大的。这是从数字上看,实际经济可能比数字稍微差一点,但是问题不大。

(2)结构有待调整。数字化、信息化、新业态、新模式发展比较快,产业结构里面,高端装备、制造、机器人等还不错,服务业也还不错。另外,我们的杠杆率现在是稳在那,没再往上升。到目前为止,实际上我们今年还是不错的。

(3)应对贸易摩擦这件事上,我们应对得还算不错。你加你的,我们反正就500亿加25%,600亿再加10%,我不动了,然后开始改革开放,把利率放开,我看你美国怎么反应。到目前来看,我认为这是比较好的应对方式。 9月,我们看到有几个大的企业到中国来投资,比如巴斯夫、美孚,一下子在惠州投了100亿美元建化工厂,电动汽车特斯拉也来到上海。可见,尽管有观望,但是利用外资这一块没有停止下来。

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