祝宝良：当前经济形势和2019年展望

每次来参加华夏基石的会，我都心情澎湃。刚才彭老师已经讲了当前的经济形势和四大优势——文化的优势、管理思维的优势、改革倒逼的优势、国内大市场的优势，给了我们对未来非常明确的一个判断：中国经济短期有困难，长期没大问题。如果我们过多地聚焦于短期问题，可能把我们自己都给吓住了。如果我们思路开阔一点，可能问题不会那么大。

目前企业家面临的压力来自于四个方面：第一，经济在下行。第二，中美贸易摩擦，到底怎么做，并没有一个明确的说法。第三，技术进步的过程当中，我们的新业态、新模式发展得很快，但是旧动能还在，新旧动能转换的过程当中，确实存在很多的问题。第四，最近一段时间，市场的预期非常不稳，企业的信心还是不太够。

刚才彭老师把主要的观点都讲了，我非常赞成。下面，我从宏观经济学的逻辑上，把这里面的问题再给大家梳理一遍，我想讲这么四个问题：第一，对当前的中国经济我们到底怎么看？取得了哪些成绩？存在哪些矛盾和问题？这些矛盾和问题到底怎么来的？第二，明年后年我们怎么过，特别是明年到底该怎么过？第三，跟大家简单介绍一下，我们可能有些什么样的想法、政策。第四，大家对中美贸易感兴趣，简单地谈谈我们的一些看法。

一、当前的经济形势

对当前的经济到底怎么看？问题不太大，总体上是两头可以中间难，最前面的行业没问题，钢铁水泥也没问题，现在最困难的大概是在中间层次上，往中间传导的投资比如传统的消费品、家用电器、汽车，类似这些行业都比较难过。

我讲一个过程，去年中央经济工作会议到今年的两会，中国的经济实际上一直是不错的。我们的战略很清楚，就是打好防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。到2018年3月，防范金融风险很重要的一项工作就是去杠杆。中国的杠杆率太高，企业的负债太高，要想办法把杠杆降下来，重点放在：（1）把国有企业中的僵尸企业退出来，因为占用了大量的资金。（2）把地方政府的融资平台问题进行处置，因为地方政府借了很多钱来搞基础设施建设，地方政府的债务积累太快。这么一个战略，我们认为是非常正确的。

1.经济战略的背景

基于这个战略，大的背景是：

（1）2016年开始，中国搞供给侧结构改革，很重要的任务是去产能去库存，把钢铁、煤炭等一些产能去掉，去掉以后，行业的利润上升了。这时，下游的利润还没有完全传导过来，影响还没那么大，这是一个比较好的现象。

（2）把房地产的库存去掉，在三线城市通过增加居民的信贷，通过棚户区改造货币化，我把钱给你，你来买房子，把三线城市的房地产去库存，维持了房地产投资增长。房地产只要不出太大的事情，中国的经济就稳住了。

（3）从2016年开始，世界经济开始缓慢复苏，且这一轮复苏的势头并不弱。从1980年到2017年这近40年间，世界经济平均增长速度只有3.5%，实际上是不高的，但是从2016年开始，全球GDP已经超过3.5%，2017年是3.7%，今年估计3.9%，可见世界经济已经恢复了。世界经济向好，中国的外贸出口就不会差。这么好的一个环境，我们可以利用国外的经济发展来支撑中国的经济增长，国内的政策可以适当紧缩一下，紧缩的目的是解决杠杆率过高的问题。这个战略是非常清晰也是非常重要的。所以，到今年3月，这个政策是不错的，国内市场反应很好，股票市场也没问题（我们的股票市场从2017年到2018年3月是涨的）。

但到了7月3日以后，我们开始“六稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。从3月到7月，短短的四个月到底发生了什么事情，使得我们现在感觉企业的日子一下子难过了呢？我觉得是以下原因导致了政策的一些变化：第一，中美贸易摩擦肯定是非常重要的原因之一。第二，在这个过程当中，原来的政策是三大攻坚战，去产能，防风险，因为融资平台要去杠杆，财政政策紧了，货币政策紧了，监管政策也紧了，环境污染的政策也紧了，再加上外贸，这些政策加在一块，使得经济下行压力在加大。第三，在这个过程当中，市场上出现了否定民营经济、否定外资企业的作用的一些言论，企业家心里不踏实。

目前看来，中国经济结构没有问题，发展速度不低。但是，跟市场去交流的时候，能明显感觉到：首先，资本市场上的一部分人觉得悲观，你怎么说我都不相信。其次，部分经济学家非常悲观。因为资本市场和经济学家，非常关注经济预期，他们觉得预期不好。最后，国内有一部分企业家比较悲观，对中国经济比较乐观的反而是一些外企。外国的投资者对中国比较乐观，我们问他为什么这么乐观？他说，中国的三去，特别是防范风险，是在走正确的道路，前面借了那么多债，经济开始复苏的时候，当然要投资，现在世界经济缓慢在复苏，政策又是对的，企业就会好。3月以前，实际上就是这么一个过程。当然，最近这一段时间外部到中国来看得多了，中美贸易战又迟迟没有解决，好像外资也观望停滞了。

2. 三季度经济数据解读

目前中国经济好的地方，我就不展开讲了。大家看刚出来的三季度统计数据，我认为有这么几个特点：

（1）数字不低，问题不大。到目前为止，GDP增速还是6.7%。下降最快的是投资，而且是固定资产投资领域的基础设施建设投资下降比较快。相对来说，制造业的投资跟房地产的投资到目前为止还是稳定的。消费上，社会消费品下来，但是服务业的消费上来，出口到现在没有数据风险，但是预期开始不好了。由于预期不好，大家都在抢出口。前三季度，农业、工业增长速度为6.4%，8月、9月达到了6.8%。但如果把出口的因素拿掉，农业可能再下降1.3%，这个影响还是比较大的。这是从数字上看，实际经济可能比数字稍微差一点，但是问题不大。

（2）结构有待调整。数字化、信息化、新业态、新模式发展比较快，产业结构里面，高端装备、制造、机器人等还不错，服务业也还不错。另外，我们的杠杆率现在是稳在那，没再往上升。到目前为止，实际上我们今年还是不错的。

（3）应对贸易摩擦这件事上，我们应对得还算不错。你加你的，我们反正就500亿加25%，600亿再加10%，我不动了，然后开始改革开放，把利率放开，我看你美国怎么反应。到目前来看，我认为这是比较好的应对方式。 9月，我们看到有几个大的企业到中国来投资，比如巴斯夫、美孚，一下子在惠州投了100亿美元建化工厂，电动汽车特斯拉也来到上海。可见，尽管有观望，但是利用外资这一块没有停止下来。