苏黎世投机定律:冒险是摆脱贫困的唯一方式(下)

普通人和土豪的根本区别不在于你手里有100美元而他有100万美元,而在于你们对待每100美元的心理态度不同——如果你贫困,可能是因为你很多关于财富的常识都恰好弄反了。如果你生来贫困而渴望财富,请一定要冒险,要做跟大多数人不一样的事情。无论你去创业还是投资,你要拿出足够比重的资产和时间,并且始终把注意力集中在对你最重要的事情上。

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亨利记住了这一点,甚至在数十年后仍然引用它。并把它作为苏黎世投机定律的第一个定律。不幸的是利弗莫尔没有其他的定律来帮助他,而他的结局并不快乐,这事我们稍后会谈到。

过投机生活的人处在风险和忧虑之中,听起来他们似乎生活在灾难的边缘。但事实并不如此。的确,有时候你会产生不寒而栗的情绪,不过这种情况并不多,而且一般不会持续太久。大多数时间你的忧虑足以使你感到愉快,我们所冒的风险实际上并没有想象中的大。

事实上,一切的财务操作都含有风险,不管你是否是一位投机者。为你的钱选择唯一无风险的出路就是放进支付利息的银行账户、政府公债或是某些储蓄型的存款。即使这样做仍具有风险,因为银行也可能会倒闭。如果银行倒闭,而你有钱存在里面,那么联邦存款保险公司也许会赔偿你,不过可能耽搁很久且收不到利息。假如在一次全国性经济大衰退中,几十家银行同时倒闭,那么即使保险公司也不可能负起赔偿之责,它也会倒闭。没有人知道在这种情形下储户的钱会如何。还算幸运,这种事极少会发生。银行账户是你处在这个危险的世界上最接近于无风险的投资了。

苏黎世投机定律:冒险是摆脱贫困的唯一方式(下)

苏黎世投机定律

正因为风险低,报酬也低。为了找寻较高的报酬,希望发财致富的人就把他们的钱投入其他较具有风险性的项目中。然而奇怪的是,大多数进行赌博式投机的人一般都不承认自己在做这件事,他们自以为很慎重且明事理,他们没有赌博。投资和投机的差异值得研究一下,尤其是当你开始思考苏黎世投机定律的第一条定律时。苏黎世投机定律的学习者通常会坦率地自称为投机者。这听起来似乎是要你进行疯狂而轻率的投机活动。或者你也自称为投资者,这样听起来要安全些。

然而,事实上,投资和投机并没有什么差别,正如直言不讳的洛布所说的:“一切投资都是投机,唯一的差异是有人承认,有人不承认。”

这就像午餐和便餐之间的差别,两者都可以让你吃到同样的汉堡包或三明治,唯一的不同是有人要多留下一些不同的印象而已。

对钱财方面提供意见的人,差不多总被称为投资顾问,而不会叫做投机顾问。

因为这样听起来更庄重,给人更深刻的印象,也可赢得更高的收费。为投机界提供情报的刊物差不多也一直自称为投资出版物。但是它们和苏黎世投机定律一样都讨论投机,它们只是不喜欢这样说而已。

还有一种金融专家喜欢教人买投资级的证券。这使它们听起来很高贵,令人敬畏且显得非常安全。投资顾问讲到这类证券时经常用一种严肃的语气,使新手确信这就是他追求已久的没有风险的高报酬投资。

IBM 是绩优股票中最热门的,在华尔街圈内的绰号是大型绩优股。你买了投资级 IBM 的证券就安全了吗?

如果你在 1973 年以最高价格买进 IBM 股票的话,你得等上 9 年才能还本,而先前你把钱存在银行里也许情况会更好些。

不管听起来多动听,世上绝对没有无风险的投机。拿通用汽车股票来说,这只股票通常也是名列大型投资级证券名单中的。1971 年,所有投资名单上都列有它的名字。大家都说它不是投机股,而是投资级的股票。

但是这个投资级的股票也出了毛病。如果你在1971 年最高价时买进它,至今仍然可能在等待回收你的本金。

把投资称作投机并没有改变任何事实:赌博仍然是赌博。你应该想到在 1929年经济大崩溃时的教训。当时华尔街突然变得像个巨大的轮盘,以惊人的速度吞噬着赌徒的钱。1929 年大型投资级股票使无数人哭泣。1929 年,纽约中央铁路公司从 257 美元跌到 12 美元,GM 从 1075 美元跌到 40 美元。

所有投资都是投机,就像洛布所说的。你拿钱去寻找机会就是个投机者,不管你是赌 GM 或其他股票。你得承认它,蒙骗自己是毫无意义的,只有当你睁大眼睛了解世界时才能明白得多一些。

苏黎世投机定律是讨论投机的,这一点毋庸置疑。它们绝不是要你疯狂地去冒险,只不过话说得比较直率而已。

次要定律1: 始终要下有意义的赌注

“只下你负担得起损失的赌注”,这是一句老话。在拉斯维加斯、华尔街,甚至只要有人希望从冒险中获得更多钱的地方,你随处都能听到,在投资的书籍中和由普通人的口中你都能读到或听到,它经常在许多地方被重复使用。不过在把它视为投机定律之前,你应该搞清楚一点:什么是你能负担得起的损失呢?

大多数人将它定义为,其损失不会使自己受到伤害,或者其损失对我的财务状况不会发生重大的影响。换句话说,就是 1 元、2 元、20 元或几百元,这些是大多数中产阶级认为可以承受的损失金额。

不过,你要思考一下,假如你下注 100 美元,结果即使是赢两倍,你仍然是贫困的。

只有一种方法可以战胜这种说法,那就是下有意义的赌注。

但这并不是说,你下注的金额会大到使你破产。你毕竟要付房租和抚养孩子。

总之,它的意思是你必须克服对损失的恐惧心理。

如果投资金额小,损失当然不会成为你的问题,那么自然也不会带给你任何重大的收获。要想从小赌注赢得大报酬,唯一的方法就是去碰运气。例如,你可以用一美元买一张彩票而赢得 100 万美元。这个梦是令人兴奋的,但是这样难得的机会你可能一生也碰不到。

在投机的过程中,一开始你就要有甘心承受损失的心理准备。赌注下大一点一定会使你忧虑。

你可以从小金额开始,在你获得了经验和信心后,再增加忧虑的程度。每一个投机者都能找到他可以忍受的风险程度。有些人像利弗莫尔,赌得很大胆,并以惊人的速度沦落至破产。利弗莫尔的风险标准高得甚至吓呆了多年的投机老手。亨利常常研究利弗莫尔的投机,回到家里他也经常愕然地说:“这个人疯了。”亨利的风险标准较低,有一次他估计,如果他的投机完全失败,他只有以前一半的财产。

损失 50%,保留另外 50%,这就是他所选择的忧虑程度。

另一个相信下有意义赌注的是格蒂,他的经历也极具有启发性。多数人认为他是从他父亲那里继承了巨大的财富,或者至少继承了一部分。事实上却完全不是。格蒂完全靠自己赚取了巨大的财富。他开始投机时,就像你我一样只是中产阶级投机者。

他的一切是上天赐予的说法会使他忍无可忍。“这种想法是哪里来的?”他愤怒对我说。(我在花花公子俱乐部碰到他,他是这本杂志母公司的股东,当时也是公司的业务和金融编辑,并写过 34 篇文章。在他还不是石油大亨时,这是他任职的地方。)

他说,他的巨大财富源自许多人所下的一个错误假设。人们显然很难相信一个人可以从贫贱中发迹,而一个中产阶级所下的赌注竟会为他赚得 10 亿美元的巨额财富。

但格蒂恰恰做了这件事。他超越你我的唯一一点是他在上世纪初就已经开始从事投机,那时候每样东西的价值都很低,而且没有所得税。他从来没有从他父亲那里拿过钱,除了一两次有限的借款,而且他也都按期归还了。他从他父亲那里得到最宝贵的东西不是钱而是教诲。

老格蒂是明尼阿波利斯市的律师,也是一位投机家。在上世纪初期,他在俄亥俄州石油业迅速发展中发了横财,老格蒂的投机规则听起来有点像苏黎世投机定律。他具有严厉而坚定的工作哲学,就像格蒂在花花公子中所写的,老格蒂坚决反对有钱人的儿子就应当被纵容、溺爱并接受大量遗产的想法。因此年轻的格蒂从很早便一直在外谋生。

他最初想要成为外交官或作家。但是他父亲喜欢投机的血液流淌在他的血管中。他被吸引到俄亥俄州的油田,当了码头工人和工具整理员,积蓄了几百美元,他的小资本在增长,冒险的强烈要求也一样在成长。

这时他表现出从父亲那里学到的定律——始终下有意义的赌注。

他可以用低于 50 美元的钱买到一部分油田,在这里这种机会并不少,油田中挤满了冒险挖掘油井的人和投机性的联合组织,他们需要钱继续钻井,他们总会以几块钱的价格出售极小的股份给别人,但格蒂知道极小的股份永远不可能致富。

他因此开始去追逐更大的游戏。在靠近斯通伯鲁夫村,有一个投机者开价 500美元出让一个油田租赁权的一半股份。格蒂想这是件有前途的买卖,并决定下赌注。他赌上了 500 美元,这差不多是他的全部财产。没有人胜过他下的赌注,于是格蒂正式进入了石油业。

1916 年 1 月,第一口试验用井挖掘出含量丰富又值得开采的原油,日产 700余桶原油。不久,格蒂以 12,000 美元出售了他的股权,这就是他发财致富的开始。

“当然,我是幸运的”,很多年后,他回顾从前的冒险活动时说,“我可能会失败,不过即使我失败,我也绝不会改变我的想法——深信冒险是对的。我承认我会尽可能让自己对某些事情产生兴趣,这种可能性就是希望,如果我不愿意冒险,我是永远不会有希望的。”

他又说,即使他失败,也不会是他的末日,他会拼凑些钱再试。“因为对我来说,好像赢比输的机会多得多。”他追忆说,“如果我赢了,那是件奇妙的事,如果我失败,也会有创伤,但并不全是这样。很明显,行动是正确的,就看你怎么做?”

次要定律2 :避免过分分散风险

“要关注整个投资业界”,他们将之称为分散风险,或投资多样化。这种说法现在已经被过分地渲染了。

让我们来看一看这个沉闷而不雅的名词,并探讨它如何在你努力致富的尝试中影响着你。

分散风险的意义就是分散你的钱财,要分得细,把资金投入许多小的投机活动中,而不是集中在几个大的投机活动上面。

这是一个很安全的主意。如果你有 6 个投资都失败,你还有可能在另外 6 个投资中有所进展。如果每一个投资活动都失败,你至少还有公债可能增值,而这足以使你立于不败之地。

这看上去是合理的。在传统的投资建议中,一个分散风险的投资组合是所有财务目标中最受尊敬的。但是,如果你照此做的话,那么你永远也不会致富。或许他们可能告诉你,分散风险会降低你的风险,但这也同时减少了你可能致富的希望。

我们这些中产阶级人士在开始投机时,只有有限的资本可以押注。如果说你有 5000 美元,你想要投机使它增长,你会用它做什么事呢?传统上,有知识的人会说,把资金用来买证券,分成 10 份,以每份 500 美元下注。买 500 美元通用汽车股,因为看起来汽车业有生气,拿500 美元开一个储蓄账户,可能利率会上涨,500 美元投入黄金,以防止各种投资机会的价值会下跌等。瞧!你为一切可能发生的事保了险,它使你感到安全,对不对?好像整件事不会产生什么风险,当然,这其中也包括了你致富的风险。

分散风险有三个大的缺点:

一是,它使你违反次要定律一的指导:永远要下有意义的赌注。

假如你开始投资的资金不大,把资金分散将会使事情变得更糟,你的资金越分散,你得到的收益就越少,到头来你会把事情引向极端,你的投资会变得微不足道。

我们从次要定律一中看到,在小金额上得到一笔异常大的收获,不可能带给你什么。你仍然贫困。让我们举个例子,如果胡博伊电脑公司的 500 美元股票价格倍增,你获得了什么?500 美元罢了。

二是, 由于资金分散,可能使你的收益和损失相互抵销。最后你又站在了原点,一步也没前进。

你买了两种非投资级的股票:胡博伊电脑和海澳电子。如果两家公司可能兴旺起来,你估计它们的股票价格会上涨。好,如果说你的预感是正确的,两家公司繁荣起来了,而你在每个 500 美元上获得 200 美元的报酬。

但是在买胡博伊和海澳时,投资顾问曾严正地警告你,你要分散风险,两面下注。为避免不利的情况发生,他说,你应该再买些有固定利息的债券和黄金。为此你又买了 500 美元黄金和 500 美元的固定利息债券。但是利率在上涨,因为商业和消费者贷款的需求强劲,因此固定利息债券的价值下挫了,下跌到100 美元。至于黄金,每个拥有黄金的人发狂似地抛售以求现。大家都想进入异乎寻常的华尔街多头股市或者要把他们的钱放进那些高利率的新银行账户中。黄金价格像水从生锈的破水桶中漏出去,它跌到了 300 美元。

不错,你从胡博伊和海澳方面赚得了 400 美元,但是你在固定利息债券和黄金上损失了 400 美元,整个投资努力等于是白费时间和精力,有什么用呢?

三是,由于资金分散,你等于是一个玩杂耍的艺人,在空中同时抛出太多的球。

如果你仅有少数的几个投机机会,其中一个或两个情况出问题了,你可以采取防御行动。定律三和其他方法可以用来避免事态恶化。但是如果你在空中有一打球,而且有一半开始反向运转时,想要摆脱这种困境就很不容易了。

你所投入的机会越多,就越需要更多的时间去研究,这可能会把你弄得焦头烂额。当出问题时——这是无法避免的,当一个问题接着一个问题出现的时候,你可能被逼得惊慌失措。一个人,尤其是投机新手,面临这种情况时,经常会对所发生的事毫无应对之策,这时,你已经失去了采取任何行动的能力,因为此时,你要被迫做出太多太快且太棘手的痛苦决定。当财富在减少的时候,你只会目瞪口呆地站着,不知所措。

在你认识到这三个分散风险的主要缺点,并和它唯一的优点——安全相权衡时,它似乎看起来就不像想象的那么好了。

少量的分散风险可能不会产生太大的伤害,3 个好的投机,或许 4 个,甚至或许 6 个。假如你同时被几个这样的机会所吸引,依我个人的经验则是:一次不要多于 4 个,经常保有 3 个或者更少的机会,有时候甚至只要 1 个。多了就会使我不安心,这主要是个人偏爱和习惯的问题。如果你有能力有效地处理更多的机会,那么可以去做。

但是千万不要为了多样化而分散资金,这样,你会变得像参加在超级市场参加购物比赛的人一样,竞赛的目的只是快速地装满篮子。回到家时却带了一大堆昂贵但又不真正需要的货品。在投机中,你应该把钱放在值得冒险的事业里,永远不要为了分散风险的投资组合而从事太多项目的投机。

正像华尔街有些人所说的,“把所有的蛋放在一只篮子内,然后守护这只篮子”,这是一句老话,却经受过严格的考验。第一个说这话的人,显然不是一个分散风险迷。守护一只或几只篮子要比守护一打篮子容易得多。当狐狸走来偷你篮子里的蛋时,你不用急得团团转来对付它。

本章的投机策略

现在让我们很快地回顾一下定律一,尤其是这条定律规劝你如何处理你的钱。

定律一要求你把钱投入到风险事业,不要怕遭受损失。你所涉入的风险事业,一般不会使你毛骨悚然。由于你愿意面对它,你等于是在给你自己一个唯一能发财的机会。

你为这个机会所付出的代价是产生忧虑的精神状态,但定律一坚决主张,它不是现代心理学家所认为的一种疾病,它是生命的刺激品。你一旦习惯,你就会喜欢上它。

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